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股指进入振荡筑底阶段

2021-08-09 23:43:53   来源:   作者:程伟

博电竞 www.seillean.com    在政策面的呵护下,股指恐慌性下跌结束。但市场信心需要时间修复,股指或进入反复振荡筑底阶段。

近期国家出台针对教育行业的“双减”政策,全面规范校外培训机构管理,相关行业板块遭遇恐慌性抛售,引发股市全线下跌,股指期货连续重挫。截至7月28日,沪深300指数逼近去年9月低位,上证50指数创一年来新低,中证500指数回踩半年线支撑,分别自年内高位下跌21%、25%和7%。随后新华社发文称出台监管政策并非针对相关行业的限制和打压,极大缓和了市场情绪,股指展开超跌反弹。我们认为,新华社发声纠正了反应过激的市场预期,打消了投资者疑虑,股指恐慌性下跌结束,但市场信心需要时间修复,股指短期或进入反复振荡筑底阶段。

进入下半年,随着基数效应进一步消退,以及全球经济增速拐点的到来,我国经济下行压力将加大,此外受原材料价格上涨的影响,企业盈利增速放缓。中央政治局会议部署下半年经济工作时,强调做好宏观政策跨周期调节,保持经济运行在合理区间,政策面释放稳增长信号。预计下半年财政支出有望加快,地方专项债发行将会提速,充分发挥基建投资托底的作用。

官方制造业PMI连续4个月下滑,企业盈利增速放缓。国家统计局数据显示,今年7月官方制造业PMI降至50.4(前值50.9),连续4个月下滑,创去年3月以来新低,已连续17个月维持在扩张区间。7月财新制造业PMI降至50.3(前值51.3),连续两个月下滑,创去年5月以来新低。从企业规???,大型企业PMI为51.7,与上月持平;中型企业PMI录得50.0,较上月回落0.8个百分点;小型企业PMI降至47.8(前值49.1),连续3个月低于临界值。表明中、小型企业景气度下滑,经济扩张步伐进一步放缓,宏观政策需加大对中小企业的支持。从分类指数看,生产指数为51.0(前值51.9),连续两个月回落。新订单指数录得50.9,较上月回落0.6个百分点,其中新出口订单指数降至47.1(前值48.1),连续4个月下滑,创去年6月以来新低。表明受经济增速放缓以及原材料价格上涨等因素的影响,供需两端同步放缓,尤其外需下行压力加大。

今年1—6月,全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元,同比增长66.9%(前值83.4%),增速连续4个月回落,比2019年1—6月增长45.5%,两年平均增长20.6%。在41个工业大类行业中,39个行业利润总额同比增加,1个行业扭亏为盈,1个行业持平。其中,上游采矿业和原材料制造业利润保持快速增长,而处于产业链下游的中小企业盈利增速放缓。1—6月产成品存货同比增长11.3%(前值10.2%),连续两个月回升,创去年4月以来新高。数据表明,原材料价格上涨导致下游制造业成本上升,并在一定程度上抑制终端消费,企业利润增长放缓,进入被动补库存阶段。为缓解下游企业成本压力,国家发改委已实施两次抛储计划,国家物资储备局分批向市场投放铜、铝、锌等国家储备,有利于稳定原材料价格,改善企业盈利预期。

货币政策保持稳健,财政政策有望加码。7月30日,中央政治局会议指出,“当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作,要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间?;牟普咭嵘咝?,兜牢基层‘三保’底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复”。与今年4月会议相比,7月会议删除了“用好稳增长压力较小的窗口期”和“宏观政策不急转弯”等表述,增加“做好宏观政策逆周期调节”等内容,意味着下半年面临的不确定性因素增多,经济下行压力加大,宏观政策有望向稳增长方面倾斜。

财政部数据显示,今年1—6月,全国一般公共预算收入117116亿元,同比增长21.8%,比2019年同期增长8.6%。全国一般公共预算支出121676亿元,同比增长4.5%。截至6月末,全国地方已发行新增地方政府债券14800亿元,其中一般债券4656亿元、专项债券10144亿元。数据表明,在稳增长压力较小的窗口期,今年上半年财政支出较去年同期明显放缓,地方专项债发行进度滞后。进入下半年,随着经济下行压力加大,财政支出有望加快,地方专项债发行将会提速,充分发挥基建投资托底的作用。

今年7月初,央行决定全面降准0.5个百分点,共释放长期资金约 1 万亿元,其中一部分资金用于金融机构归还到期的中期借贷便利(MLF),另一部分资金用于弥补税期高峰带来的流动性缺口,增加金融机构的长期资金占比。我们认为,降准置换 MLF 有利于降低金融机构资金成本,从而推动实际贷款利率下行,降低企业融资成本。另一方面,下半年稳增长压力较小的窗口期不在,本次降准具有一定的前瞻性,起到缓冲经济下行压力,稳定市场预期的作用。

进入下半年,经济下行压力将加大,中央政治局会议强调做好跨周期调节,宏观政策有望向稳增长方面倾斜。预计财政支出有望加快,地方专项债发行将会提速,若经济放缓超预期,不排除再次降准的可能。在政策面的呵护下,股指恐慌性下跌结束,但市场信心需要时间修复,股指或进入反复振荡筑底阶段。(作者单位:新纪元期货)

 

 
责任编辑: 马宁
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