电子报
微信公众号

期货日报官方微信公众号

扫描上方二维码关注
微信公众号

微博圈

期货日报官方微博号

扫描上方二维码
关注微博号

实盘赛

大赛官方APP_赢家在线

扫码下载报名参赛

排排网

期货实战排排网微信公众号

扫描上方二维码关注
微信公众号

您所在的位置: 万博体育2021>正文

铁矿石 短期尚乐观 中期存隐忧

2021-04-28 22:20:57   来源:   作者:刘慧峰

万博体育2021 www.seillean.com 受国内钢厂利润明显修复、海外钢厂复产加快以及盘面高贴水影响,3月下旬以来,国内铁矿石主力合约触底反弹,再创新高。我们认为,在正反馈机制延续背景下,短期铁矿石仍会延续涨势,但中期走势存在隐忧。

钢厂高利润支撑矿价

经历3月份唐山环保限产之后,国内钢厂利润明显修复。根据我们测算,长流程钢厂的螺纹钢和热卷利润已经从3月初的盈亏平衡回升至1000元/吨附近,利润水平仅次于2017—2018年高点。当前除河北外,其他产钢大省尚未出台限产政策,全国性的压减粗钢产量文件也没有出台,非限产区域钢企具有较强的提产动能,进而提振铁矿石需求。3月份国内生铁产量同比增长8.9%以及4月高炉日均铁水产量连续3周回升均验证了这一结论。

海外钢厂复产进程加快。根据国际钢铁工业协会的数据,今年一季度除中国外的其他地区生铁产量同比增长1.57%或177.3万吨,增速较去年四季度明显加快,其中3月份生铁产量已经恢复至2019年6月以来高位。当下海外钢材价格处于高位,且制造业补库存趋势依然延续,在高利润、高需求下,海外钢厂复产进程料将持续。我们看到,去年疫情期间海外生铁产量共下降4271万吨,预计年底补足这一减量的概率较大,这将增加铁矿石需求量约6833万吨。

库存依旧存在结构性问题。今年以来,在高矿价的影响下,铁矿石供给回升幅度较往年明显加快。一季度在铁水产量并不低的情况下,铁矿石港口库存不降反升,截至4月23日当周已经达到1.332亿吨。但目前港口库存依然存在一定的结构性问题,在高利润以及环保限产的影响下,钢厂更加倾向于高品矿资源,目前卡粉、PB与超特粉的价差均创出历史新高,且卡粉库存近几周也呈现持续下降态势。在高品矿资源的带动下,中低品矿资源亦跟随上涨,再加上高贴水因素,最终使得盘面价格出现明显反弹。

影响矿价中期走势因素

铁矿石价格短期走高,但中期走势依然存在隐忧。一是,在碳中和背景下,铁矿石需求长期走弱的预期将一直存在。今年一季度国内粗钢产量同比增加3659.2万吨,意味着未来几个月要减少同样数量的产量,才能实现全年粗钢产量不增长。二是,高矿价刺激了非主流矿供应回升,2021年铁矿石供应约增加1.23亿吨,除了Vale的部分装置恢复产能外,增量主要来自非主流矿,且投产时间集中于二季度以后。三是,大宗商品价格上涨过快引发关注,若后期政策层面利空导致钢厂利润收窄,则矿价也会受到压制。四是目前盘面价格与超特粉基差已经修复至百元附近,处于中低位水平。

综合来看,短期支撑矿价上涨的钢厂高利润、海外钢厂复产以及库存结构性问题等因素依然存在,铁矿石价格仍会延续涨势。但中期看,铁矿石价格存在隐忧,下跌信号需关注海外需求变化以及国内压减粗钢产量政策走向等。(作者单位:东海期货)

 
责任编辑: 孙亚宁
分享到 

期货日报网声明:任何单位和个人,凡在互联网上以商业目的传播《期货日报》社有限公司所属系列媒体相关内容的,必须事先获得《期货日报》社有限公司书面授权,方可使用。

扫描二维码添加《期货时报》官方微信公众号(qhrb168)。提供市场新闻、品种知识干货、高手故事及实盘经验分享……每日发布,全年不休。

关于我们| 广告服务| 发行业务| 联系我们| 版权声明| 合作伙伴| 网站地图

本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
豫公网安备 41010702002005号, 万博体育2021
《期货日报》社有限公司版权所有,未经书面授权禁止使用, Copyright ? 万博体育2021 www.seillean.com All Rights Reserved 。

返回顶部