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多利好齐至 债市缘何有些犹豫

5月6日,债券市场期现货齐涨,但呈现高开低走之势,上涨略显犹豫?;谷衔?,相比4月,当前债市所处环境有所好转,短期存在交易性机会,但利率下行制约因素犹存,且短期利率较快下行后,机会把握可能并不容易。

上涨略显犹豫

金融市场避险情绪升温和央行多举措投放流动性,对债券市场形成有力刺激。5月6日,债券市场期现货齐涨,期债早间大幅高开,但盘中未能进一步扩大涨幅,上涨略显犹豫。

盘面显示,6日,10年期国债开元棋牌主力合约T1906开盘报96.990元,较前结算价大涨0.41%,开盘后期价短暂突破97元,最高时上涨0.48%,随后出现回落并转为横盘震荡走势,收报96.840元,涨0.25%。

6日,银行间市场上主要利率债收益率整体下行4-5bp.10年期国债活跃券180027早盘一度成交到3.33%,较上一日尾盘下行达5bp,随后成交利率有所反弹,尾盘成交在3.35%,下行3bp.10年期国开债交投活跃,活跃券190205全天成交超过800笔,尾盘成交在3.78%,下行约4bp,盘中最低成交到3.745%。

周末消息面再现反复,外部风险因素增多,金融市场避险情绪大增,周一海内外股市纷纷调整,债券则受益走强。此外,5月6日,对中小银行实行较低存款准备金率的政策落地,央行同时重启公开市场逆回购操作,多举措投放流动性,在缓解货币政策收紧担忧的同时,提升了5月流动性的安全性,对债券市场同样构成一定利好。

继续反弹空间或有限

综合机构分析来看,前期利空已集中释放,短期债市行情出现起色,存在一定的交易性机会,但利率下行的制约因素犹存,机会把握并不容易。

兴业证券固收研究团队表示,4月债市同时受基本面和资金面的利空冲击较大,这两方面因素在5月可能逐渐对债市转向相对友好:一是一季度经济数据,尤其是生产数据大幅反弹,受到今年复工和复产节奏早于去年的“错位效应”影响明显,而这一效应有望逐渐消退;二是当前央行政策更多是回归宽货币+结构化宽信用的格局,信用端边际收紧,但货币端仍需维持相对宽松,尤其在当前外部不确定性上升的背景下。

他们认为,债市交易机会较4月会有所好转,但利率短期下行可能也有底,一方面源于短期经济数据改善仍有一定惯性,另一方面,通胀读数仍会继续上升。因此,利率债阶段性机会更多仍是交易属性,参与仍需关注安全边际。

中泰证券齐晟表示,权益市场波动加大,叠加定向降准后中小银行存在信用扩张的时滞,释放流动性或将先堆积于无风险资产上,长端利率存在波段交易机会,但想象空间有限。

华泰证券张继强也称,二季度经济惯性、CPI确定性上行、供给压力、资金面扰动仍是制约因素,利率下行空间有限,利率债交易性机会的把握仍不容易。

责任编辑:李靖琴

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