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期货业的暮气与新生

开元棋牌 www.seillean.com       本次调查收到问卷总数375份,其中有效调查问卷348份,图中为部分调查结果。

调查收到问卷总数375份,其中有效调查问卷348份,图中为部分调查结果。曾炎鑫/制表 吴比较/制图 上图为中期协最新公布的2013年期货业数据

曾炎鑫/制表 吴比较/制图 上图为中期协最新公布的2013年开元棋牌业数据    

编者按:虽然同为国内金融业的重要分支,期货业的处境却分外尴尬。

四大期货交易所交易量高居全球20强、部分品种位居全球前三、成交量屡创新高……中国期货市场全球影响力毋庸置疑的背后,却是160家期货公司身处“滞涨”囧境,大半期货公司在亏损中苦苦求存。

与证券业同期起步的期货业,20年来尽享牌照垄断优势并依靠通道业务谋利之后,不论是业务创新还是整体规模,都与证券行业有了明显差距。正视行业现状,积极求变求新已成为共识。

26岁的陈敏成了期货从业者中的逃兵。从业两年的他,如今只是期货行业黯然离场的落寞屌丝。

数月前,不堪忍受低薪之苦的陈敏向工作两年的期货营业部提交了辞职信,“每月薪水不到3000块,期货经纪人就像是金融民工,虽然不在一线城市,也难养活自己”。

陈敏离职的这个时间档,期货行业大事不少:东航期货突然宣布“零佣金”就是其中一桩,虽不久被叫停,但足以让一众吃惯佣金的期货公司们惊慌失措,全行业正被倒逼紧急思考“变革还是死亡”的命题。

萧索过后或是新生,行业正陆续迎来利好。

6月21日,证监会主席助理张育军公开表示,在相继公布推进证券经营机构、证券投资基金行业创新发展的两份意见后,证监会即将出台关于期货及衍生品行业的发展意见。

另一则令行业振奋的消息,是首届中国期货行业创新大会有望7月召开,暮气沉沉的期货业有望在这个盛夏迎来变革创新的新机遇,从滞涨中逐步走向新生。

“结束靠垄断吃饭,谁也逃不掉”

在期货业挣扎两年后,陈敏还是没能看到职业发展的突破口,也失去了坚守的动力。近年来,行业整体发展缓慢、变革创新不足,已经很难为从业人员创造更多机遇和动力。

期货业当前是典型的“粥少僧多”,整个行业蛋糕不算太大,但要分食的期货公司却多,招商期货副总经理黄耀民就直言,“现在的期货公司至少要倒掉一半才合理”。

从行业整体情况来看,期货客户权益近年来增长缓慢,客户保证金已连续4年维持在2000亿元左右。在2013年已有9个期货新品种上市的背景下,去年年底全国期货保证金也只有1988亿元,同比仅增长9.72%。

期货公司的盈利数据更是近乎残酷。2013年,近160家期货公司营业收入合计为185.18亿元,同比仅增长9.89%,但“增产不增收”,期货业整体净利润增速停滞。更让期货人郁闷的是,整个期货行业的净利润加总仅35.69亿元,不足一家大型券商去年的净利润?;埔癖硎?,期货公司数量太多,且彼此之间存在同质化竞争,甚至是恶性竞争,注定了大多数公司难以盈利。

证券时报记者近日就行业发展现状、未来趋势等问题,向期货从业者发出了一份调查问卷,近400人接受了问卷调查,约55%的被调查者表示对期货公司的盈利能力感到“不满意”和“非常不满意”,只有7.26%的被调查者表示“非常满意”,12.82%的被调查者感到“满意”。

海证期货总经理杨海梁坦言,期货行业整体资本回报率很低,是期货行业发展缓慢的重要原因之一。杨海梁称,行业整体资本回报率平均7%左右,行业排名靠前的公司可以获得百分之十几的资本回报率,但大多数公司都在5%以下,仅达到1%或2%回报率的公司并不少见。

过分依赖传统经纪业务是期货公司另一个硬伤。中信期货副总经理景川称,“期货公司此前20年,靠的是吃牌照红利和通道收益,这种模式我们一做就是20年,这也让期货业成了温水里的青蛙。在信息高度透明的时代,靠牌照垄断获利的时代早该结束,谁也逃不掉。”

 “行业创新还是有点束手束脚”

多位期货业资深人士表示,期货业之所以会走到如今这一窘境,固然有期货公司自身创新能力不强、人才储备不够等因素,也与缺乏鼓励创新的制度政策不无密切关系。

东海期货总经理王一军告诉记者,监管层对于期货创新一直管得很严,“主要还是期货业出过事,监管层担心‘一放就乱’”。景川则直言,在过去的监管体制下,期货公司违规成本非常高,大家的惯性思维首先是考虑“不踩线”,可以做的就是通道业务,创新几乎不可能出现。

黄耀民则认为,受到现有制度制约,期货公司在五类金融子行业中融资最为困难,且受限较多,加上已有资本实力不足,难以有足够资本规模支撑期货公司的业务创新。

据证券时报记者的问卷调查,有54.27%的被调查者表示,期货业发展缓慢的主要原因是受到制度制约,且50%的被调查者认为制约期货业创新的主要因素在于政策。

值得期待的是,新“国九条”的颁布,让期货业有望从制度上实现松绑。新“国九条”明确提出,要推进期货市场建设和建设金融期货市场,支持证券期货经营机构拓宽融资渠道,扩大业务范围。

东航期货总经理毛海东告诉记者,据他观察,监管方向正在逐步放开管制,正在从审批制逐渐转向报备制,甚至有朝负面清单管理发展的可能。不过,毛海东称,期货公司“被监管时间太长了,配套政策还没有建立起来,做创新还是有点束手束脚”。

上海证监局副局长朱健在一次业内公开场合表示,“在监管上不能以不出事为首要目标,完全对个案风险进行零容忍,恐怕不符合当下的管理理念。”朱健称,“出了事只要有担当、肯担当、有能力担当,那么还是可以的,任何事物都是螺旋式发展,不可能一帆风顺。所以我们要建立容忍自主创新相适应的合规容错机制,允许在能力承担范围内的个案风险发生。”

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越将期货业与证券业相对照。去年A股行情非常不好,但90%的券商仍能实现盈利,说明证券业已经慢慢走出了“靠天吃饭”的命运,“券商的盈利模式值得期货业学习和借鉴”。

胡俞越建议,期货业创新就是要创新业务模式,赋予期货公司更多的盈利增长点,同时要进一步明确期货公司的创新主体地位。胡俞越称,未来期货公司业应该在七大领域上有所突破,分别是经纪业务、投资咨询、资产管理、风险管理、境外代理、中间介绍业务(IB)和自营权。

“创新业务并非嘴边的蛋糕”

尽管期货公司的业务创新在这一两年中已经悄然试水,但总体进展依然缓慢,仍未有业务能取代现有的传统经纪业务。目前,期货业对正在开展的期货资管、风险管理子公司和投资咨询等新业务抱有巨大期望。

问卷调查显示,期货资管业务最被业内人士看好,有超过55%的被调查者认为,期货公司未来最重要的业务是资产管理,有27.78%的被调查者则认为风险管理子公司业务最为重要。

海证期货总经理杨海梁认为,资管业务潜力巨大,是一项几乎可以把期货公司所有业务串联在一起的新事物。不过,包括资管业务在内的创新业务并非一块嘴边的蛋糕,相反更像是山巅险境中难以采撷的奇花异果,考验的是期货公司包括营销、投资、技术在内的全方位能力。

截至2013年底,已有30家期货公司相继获得了期货资管牌照。不过,期货资管业务的规模增长却不尽人意。据期货资管网报告,截至去年底,期货公司资管业务账户共计280户,第一批18家获期货资管牌照的期货公司发行资管产品规模约18.8亿元,但这一规模只大致相当于一只股票型私募基金的体量。

期货资管“一对一”限制被普遍认为是期货资管发展缓慢的重要因素。毛海东表示,期货资管起步已经晚了,希望这一限制能尽快放开,早日让期货资管获得和证券、基金等金融机构的同等地位。

在景川看来,期货公司未来应该高度重视风险管理子公司业务。景川称,期货市场的存在价值在于帮助解决企业运行中的风险管理问题,期货公司本质上一定是要服务实体经济,而“风险管理子公司业务是我们盼了很多年的事情”。

证券时报记者了解到,目前中国期货业协会正在对《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》进行修订,且正在向部分期货公司征求意见。在征求意见稿中,不但进一步明确了风险管理子公司的业务范围,且对风险管理子公司设立由事前备案改为设立后的事后备案。

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