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逆回购恢复一周单次操作,央行扶助力度或将逐步增强

开元棋牌 www.seillean.com 核心提示: 为安抚市场对年末流动性的担忧,中国央行12月24日时隔两周意外重启七天期逆回购。尽管中性偏紧的政策基调未发生改变,但因明年春节前资金变数仍较多,届时央行的扶助力度或将逐步增强。

汇通网12月26日讯——为安抚市场对年末流动性的担忧,中国央行公开市场本周恢复逆回购一周单次操作,单周净投放290亿元人民币。尽管中性偏紧的政策基调未发生改变,但因明年春节前资金变数仍较多,届时央行的扶助力度或将逐步增强。

央行周二(12月24日)时隔两周意外重启七天期逆回购,规模290亿元。而业内人士周四(12月26日)稍早透露,央行公开市场今日将不进行任何操作,14天逆回购连续四周缺席。

国泰君安证券首席债券分析师徐寒飞称:“央行提到了财政支出进度,用短期因素来解释流动性为啥紧张,这时货币政策需要更有弹性,以避免压力,所以周二就做(逆回购)了。现在短期因素消失了,周四也就没必要再做了?!?br>
一交易员做了一个很形象的比喻:“央妈的节奏比较像高峰时段开车的节奏,一脚油门一脚刹车?!?br>
市场人士预计,短期内七天期逆回购操作有望继续开展。而央行要进一步做好流动性管理,一方面要加强与财政政策的联动;另一方面,则要精进自身政策工具的使用,让市场主体更明确变化参数,更好引导预期。
逆回购恢复一周单次操作,央行扶助力度或将逐步增强

面对上周出现的资金困局,央行果断伸出援手“输血”,连续三天通过SLO(短期流动性调节工具),累计向市场注入超过3,000亿元流动性。但央行同时强调,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平,并提示银行要合理调整资产负债结构。

北京一国有大行交易员亦表示,财政支出进度确为近期资金面的主要影响因素之一,央行只是在相机操作维持货币市场的基本稳定,中性趋紧的政策基调并未有丝毫改变。

徐寒飞则指出,是次流动性紧张对市场影响并不似6月“钱荒”时那般大,未来的压力或更多体现在信用债品种上。

央行公开市场操作年初以逆回购发端,随后停逆转正,并在5月重启央票发行。经历6月“钱荒”后,7月末央行又重启逆回购,期间并伴随数次三年央票的到期续发。而自10月起,逆回购操作方面,七天和14天的一周双次、仅保留七天的一周单次,以及零操作均有出现。

本周二起,随着财政支出迹象日趋明显,资金供给情况明显好转,利率亦从高位回落。虽不能排除财政资金投放和SLO助益的决定性作用,但七天逆回购时隔两周后重启对机构信心的支撑亦不可小觑。

相较SLO,逆回购操作更加公开透明,覆盖机构面也会更广,对机构心态稳定助益更大。有市场人士就称,“逆回购很重要,SLO其他机构都是事后知道,谁也不知道央妈想干嘛,只能捂钱。市场缺的不是钱,是信心”。

不过业内人士指出,后期资金面变数仍颇多,包括明年1月初存款准备金巨额补缴、财税缴款和春节假期现金需求等。随着这些因素的逐步展开,央行扶助力度有望逐步增强,但仍要观察其政策工具使用节奏与量级。

他们并表示,明确逆回购操作的具体触发条件,或为建立市场信心的根本之道。此举有益于将公开市场操作利率建设成新的基准利率,而不是让操作成为“猜心游戏”。

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