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螺纹钢逐渐回归理性

开元棋牌 www.seillean.com 螺纹钢开元棋牌价格在多次试图突破3850元/吨未果后,28日螺纹钢主力1401合约午后和焦炭、焦煤期货联袂跳水,尾盘报收于3767元/吨,下跌51元/吨。

螺纹钢期货的跳水令多头猝不及防。笔者认为1401合约被严重高估,本轮下跌是合理的回调,回调过后螺纹钢短期或在3700—3820元/吨的区间内振荡,3850元/吨的期货价格高点在今年剩下几个月或许难以超越。

3800元/吨之上的期货价格严重偏离现货价格。现货沪螺钢HRB400 20MM主流价格在3600元/吨(过磅)左右,与期货的价差超过了200元/吨,足够弥补交割前的仓储和资金使用费,因此,钢厂的交割热情是非常高的。

螺纹钢期货合约间价差不合理,促使1401合约向合理价格回归。28日盘中1309合约和1310合约价差一度达到150元/吨左右,1310和1401合约的盘中价差也一度达到了120元/吨。这说明1401合约的价格水分较大,该合约被过分炒作。

从钢厂成本看,大钢厂成本在3500元/吨左右,小钢厂成本在3400元/吨之下。唐山20MnSi方胚价格本周相比上周下跌了60元/吨以上。当期货价格在3800元/吨之上时,钢厂的套保兴趣较高。未来铁矿石价格下跌的可能性较大,当前高企的铁矿石价格不可维持。28日芝加哥期货交易所的9月13日交割的62%铁矿石价格为136美元/吨,而当天2014年1月14日交割的铁矿石价格为128.25美元/吨。

螺纹钢的社会库存和钢企库存有反转迹象,本周起社会库存或转减为增。从全国来看,螺纹钢社会库存从今年3月15日的1088万吨一路下跌,到8月22日当周,螺纹钢库存下跌至616.72万吨。从减幅看,8月22日当周的减幅仅为0.43%,为3月15日以来最小。上海地区的螺纹钢库存甚至在两周前已经开始增加。重点钢企的8月中旬库存为1283万吨,环比增加67万吨,增幅为5.51%,为3月下旬以来最大??獯娴脑黾?,说明螺纹钢下游销售开始转淡,“金九银十”的行情或许已经在两个月前透支了。

从资金流动性上看,今年出现的前所未有的“钱荒”,说明中国或已开始进入流动性紧缩的时代。最近关于多家银行收紧房贷额度,取消房贷利率优惠也说明了这一点。国际上,美联储退出QE的可能性越来越大,时间上也越来越近,新兴市场的资产遭到抛售,也不利于大宗商品价格的上涨。

目前粗钢日产量依然处于高位,压制钢价上涨。上半年大部分钢厂处于亏损状态,目前的钢价对于钢厂来说有较大利润空间,钢厂的生产热情高涨。据中钢协最新统计数据,8月中旬全国预估粗钢日产量为211.81万吨,虽然环比略有下降,但是仍然处于210万吨/日以上的高位。短期来看,钢厂产量大幅下降的可能性极小,未来两个月钢厂日产量徘徊在210万吨/日的可能性较大。

笔者认为,螺纹钢期货主力1401合约在前期成功去库存化的基础上,价格从6月底一路上涨,最高冲到3850元/吨附近。然而,现货并没有期货表现得那般火热,现货上海螺纹钢HRB400 20MM从7月1日到8月底期间,最低价到最高价的涨幅为7.7%,而期货主力1401合约价格在此期间最大涨幅在11.6%左右。螺纹钢1401合约受棚户区改造和环保限产的概念炒作严重,客观上有回调的必要。

从技术面看,螺纹钢期货1401合约也出现了MACD背离,做空时机适合。预计螺纹钢期货1401合约或回到3700元/吨附近,回归与现货的合理价差,加之目前的铁矿石现货价格依然表现十分坚挺,1401合约在3700元/吨附近或将暂时止跌,近期1401合约在3700—3820元/吨振荡的可能性较大。后期关注铁矿石价格和11月召开的三中全会对建材的影响。

(作者单位:金石期货)

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责任编辑:张玉洁